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押中泡泡瑪特、老鋪黃金,這些基金賺翻了

開說 | 拓荒牛·2025-05-21

泡泡瑪特、老鋪黃金股價(jià)瘋漲,有基金重倉持有而業(yè)績(jī)大漲,也有基金因提前離場(chǎng),與大漲擦肩而過。有專家表示,部分基金仍以傳統(tǒng)消費(fèi)估值框架套用新消費(fèi),忽視IP生命周期、工藝壁壘等非財(cái)務(wù)指標(biāo),認(rèn)為潮玩是偽需求,錯(cuò)失翻倍行情。

如果你問投資者,當(dāng)下,誰是股票市場(chǎng)里的當(dāng)紅炸子雞,泡泡瑪特和老鋪黃金一定榜上有名。

從去年開始,泡泡瑪特和老鋪黃金的股價(jià)扶搖直上,成為港股市場(chǎng)表現(xiàn)極其突出的兩大牛股,前者從不到20港元漲到近200港元,后者2024年6月發(fā)行價(jià)為40.5港元,此后一度飆升到880港元。

趁著股票大漲,部分私募基金選擇退出。不久前,“泡泡瑪特早期投資機(jī)構(gòu)清倉式離場(chǎng)”的新聞刷屏。

新聞源自風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)蜂巧資本5月7日在其微信公眾號(hào)的發(fā)文,內(nèi)容稱,由于旗下私募基金蜂巧人民幣一期基金即將到期,該機(jī)構(gòu)在近一周內(nèi),通過大宗交易分三次集中出清了所有在上市前買入的泡泡瑪特股份。

經(jīng)計(jì)算,該筆交易套現(xiàn)約23億港元,大賺超8倍。

在一級(jí)市場(chǎng),這樣的故事的確足夠吸睛,也足夠誘人。但在二級(jí)市場(chǎng),更多投資人受限于投資渠道,只能作壁上觀,對(duì)泡泡瑪特愛而不得。但一些眼光獨(dú)到的基金提前布局,讓基民吃到了新消費(fèi)熱潮帶來的紅利。

01 207只基金重倉泡泡瑪特

押中泡泡瑪特、老鋪黃金的基金,迎來了好日子。

截至2024年年底,中國(guó)公募基金市場(chǎng)基金數(shù)量超1.2萬只。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至2025年第一季度,有207只基金,重倉了泡泡瑪特。

按持倉市值排序,景順長(zhǎng)城品質(zhì)長(zhǎng)青A“含泡泡”量最高,持股數(shù)量322萬股,持股市值達(dá)4.65億元。

回顧2024年第一季度時(shí),該基金持有泡泡瑪特股票數(shù)量為243萬股,對(duì)應(yīng)市值為6340萬元,一年時(shí)間內(nèi),持股數(shù)量漲了33%,市值卻猛漲6倍多。

由于泡泡瑪特是第一大重倉股,使得景順長(zhǎng)城品質(zhì)長(zhǎng)青A近一年回報(bào)率達(dá)50%(截至5月8日),遠(yuǎn)超滬深300同期6%的水平。與此同時(shí),該基金第一季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2.5億元。

手握超4億元泡泡瑪特市值的,還有廣發(fā)價(jià)值核心A,該基金重倉泡泡瑪特的時(shí)間,比景順長(zhǎng)城品質(zhì)長(zhǎng)青A晚一個(gè)季度,但不影響其通過泡泡瑪特賺得盆滿缽滿。第一季度財(cái)報(bào)顯示,該基金斬獲高達(dá)5.68億元利潤(rùn)。

除上述兩只基金大戶外,南方興潤(rùn)價(jià)值一年持有A、富國(guó)滬港深業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)A、富國(guó)消費(fèi)精選30股票A三只基金,持有泡泡瑪特市值也都超過3億元,三只基金一季度利潤(rùn)分別為2.8億元、4.7億元、3.0億元。

另有8只基金持有泡泡瑪特市值在2億~3億元,17只基金持有泡泡瑪特市值在1億~2億元,涉及的基金公司有易方達(dá)、匯添富、富國(guó)基金、銀華基金、南方基金等。

泡泡瑪特的市場(chǎng)帶動(dòng)力,著實(shí)驚人。

港股市場(chǎng)上另一大明星、堪稱“黃金收割機(jī)”的老鋪黃金吸金能力也不錯(cuò)。

截至第一季度末,共有46只公募基金重倉了老鋪黃金。

按持股市值從高到低,廣發(fā)價(jià)值核心A排在第一位,持股市值4.41億元、富國(guó)消費(fèi)精選30股票A緊隨其后,持股市值3.44億元,再往后,富國(guó)成長(zhǎng)策略持股市值2.33億元、南方香港成長(zhǎng)、富國(guó)中國(guó)中小盤人民幣持股市值也都超億元。

《財(cái)經(jīng)天下》在梳理過程中發(fā)現(xiàn),這些基金中的很多產(chǎn)品,同時(shí)押中了泡泡瑪特和老鋪黃金。

以廣發(fā)價(jià)值核心A為例,通過持股情況可以看到,該基金持有的泡泡瑪特市值位列市場(chǎng)第一,持有的老鋪黃金位列市場(chǎng)第二,差一點(diǎn)就是“雙料”冠軍。

具體來看,老鋪黃金是其高于泡泡瑪特的第一大持倉,基金經(jīng)理吳遠(yuǎn)怡對(duì)兩只股票都展現(xiàn)出異常地鐘愛,占股票市值比均超過11%,持倉市值均超過4億元。

而泡泡瑪特和老鋪黃金也沒有辜負(fù)吳遠(yuǎn)怡的期待,該基金第一季度拿下5.68億元的利潤(rùn)。

類似情況的還有富國(guó)消費(fèi)精選30股票A,截至第一季度,該基金中,老鋪黃金持倉市值為3.43億元,位列第一大重倉股,泡泡瑪特持倉市值為3.11億元,位列第三大重倉股。第一季度,富國(guó)消費(fèi)精選30股票A的利潤(rùn)為2.95億元。

南方香港成長(zhǎng)也是如此,第一季度4.83億元的利潤(rùn),很大程度上得益于前兩大重倉股泡泡瑪特和老鋪黃金,該基金把超2成投資股票的錢,都押在了這兩只股票身上。

再有,像申萬菱信樂融一年持有A、富國(guó)滬港深行業(yè)精選A、富國(guó)滬港深價(jià)值精選A、廣發(fā)成長(zhǎng)領(lǐng)航一年持有A、恒越匠心優(yōu)選一年持有A等,也都是泡泡瑪特和老鋪黃金的雙股持有者。

網(wǎng)友感慨:果然,優(yōu)秀的基金,都在扎堆篩選優(yōu)質(zhì)股。

02 如何選中爆發(fā)股?

基金及時(shí)踩中爆發(fā)股,背后離不開基金公司和基金管理者的精準(zhǔn)運(yùn)作。

景順長(zhǎng)城品質(zhì)長(zhǎng)青A的基金經(jīng)理農(nóng)冰立,在進(jìn)入金融行業(yè)之初,是TMT行業(yè)的研究員,原本,他專注的是硬科技產(chǎn)業(yè)方向的研究。

之所以重倉消費(fèi)股泡泡瑪特,以至于達(dá)到行業(yè)之最的程度,是因?yàn)樗J(rèn)為,科技行業(yè)作為成長(zhǎng)風(fēng)格投資,往往彈性較大,配置一些消費(fèi)股,有利于控制基金凈值的回撤。

這一配置不要緊,正巧碰上了他“敢于重倉”的投資風(fēng)格。

“我對(duì)重倉的態(tài)度是要么不買,要買就重倉?!鞭r(nóng)冰立這樣講道。而他所指的重倉并不是短時(shí)間內(nèi)買很多,而是對(duì)看好的標(biāo)的先逐漸形成底倉,而后不斷加大配置,最后形成重倉。

從景順長(zhǎng)城品質(zhì)長(zhǎng)青A的加倉痕跡上看,確實(shí)如此。2023年年底,泡泡瑪特第一次出現(xiàn)在該基金的股票配置名單中,持股數(shù)量只有167萬股,占基金凈值比例只有2.92%。2024年第一季度,泡泡瑪特躋身重倉股,持股數(shù)量增長(zhǎng)到243萬股,基金凈值占比提升至6.27%。2025年第一季度,持股數(shù)量又猛增至322萬股,基金凈值占比又漲至8.17%,成為NO.1。

不同于農(nóng)冰立的科技投資經(jīng)驗(yàn),廣發(fā)基金的基金經(jīng)理吳遠(yuǎn)怡消費(fèi)投資眼光敏銳。

由他管理的廣發(fā)價(jià)值核心A和廣發(fā)成長(zhǎng)領(lǐng)航一年持有A,均為泡泡瑪特和老鋪黃金的投資大戶,吳遠(yuǎn)怡也被視為消費(fèi)股的超級(jí)贏家。

身為85后的吳遠(yuǎn)怡,曾就職于申銀萬國(guó)證券研究所和外資機(jī)構(gòu)惠里基金,從事消費(fèi)、汽車、科技等多個(gè)行業(yè)的研究,接觸過從A股到港股、美股等不同市場(chǎng)、不同行業(yè)的成長(zhǎng)股。另外,吳遠(yuǎn)怡還曾在中國(guó)人壽資產(chǎn)管理公司擔(dān)任投資經(jīng)理,管理港股通組合。

2020年,吳遠(yuǎn)怡加盟廣發(fā)基金,同年9月起任職基金經(jīng)理,與老將劉格菘一起管理廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)混合基金。

由此為起點(diǎn),吳遠(yuǎn)怡手握越來越多的基金,截至目前,其還管理著廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)、廣發(fā)科技創(chuàng)新、廣發(fā)小盤成長(zhǎng)等共計(jì)6只基金,用四年多時(shí)間達(dá)成在管規(guī)模193億元。

“港股市場(chǎng)流動(dòng)性改善的情況下,廣發(fā)基金通過重用吳遠(yuǎn)怡,明確傳遞了‘超配港股’的戰(zhàn)略信號(hào)?!币晃还既耸繉?duì)《財(cái)經(jīng)天下》表示。

對(duì)消費(fèi)股和港股資產(chǎn)的重視,在富國(guó)基金周文波那里同樣得以體現(xiàn)。

2024年第一季度,由他所管理的富國(guó)消費(fèi)精選30股票A只有泡泡瑪特1只港股,也是第一大重倉股。今年第一季度達(dá)到6只。與此同時(shí),老鋪黃金取代泡泡瑪特躋身市值額榜首。

周文波消費(fèi)分析師出身,2022年11月加入富國(guó)基金,并于2023年5月開始管理富國(guó)消費(fèi)精選30股票A。

值得注意的是,在他接手之前,富國(guó)消費(fèi)精選30股票A是妥妥的“酒類基金”,前六大重倉股全部是酒,包括青島啤酒、貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、五糧液、今世緣、古井貢酒。

周文波憑借對(duì)消費(fèi)產(chǎn)業(yè)的獨(dú)特觀察,一改常態(tài),大砍酒類配置,降低對(duì)傳統(tǒng)消費(fèi)龍頭的持倉,布局方向改為小家電、本地生活、文具等細(xì)分消費(fèi)領(lǐng)域,當(dāng)然也包括新消費(fèi)的代表者泡泡瑪特、老鋪黃金。

他在基金業(yè)績(jī)報(bào)告中表示,國(guó)內(nèi)消費(fèi)正在進(jìn)入新的發(fā)展階段,驅(qū)動(dòng)傳統(tǒng)龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的消費(fèi)升級(jí)邏輯將階段性面臨著挑戰(zhàn),無論是價(jià),還是量的角度,都面臨著較大的壓力。相反,一些新興消費(fèi)方向正在涌現(xiàn),譬如出海、情緒消費(fèi)、性價(jià)比消費(fèi)等方向,受益于時(shí)代的變化,新消費(fèi)企業(yè)的基本面相對(duì)更強(qiáng)。

他還分享了新消費(fèi)的四類機(jī)會(huì):一是出海,能走向全球的品牌消費(fèi)公司;二是情緒消費(fèi),能給消費(fèi)者提供開心愉悅的新興消費(fèi)行業(yè),包括潮玩、卡游以及寵物等領(lǐng)域;三是性價(jià)比消費(fèi),消費(fèi)者對(duì)價(jià)格敏感度上升,物美價(jià)廉商品將持續(xù)受到消費(fèi)者偏愛;四是仍處于全國(guó)化擴(kuò)張,邏輯清晰,增長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁的消費(fèi)類公司。

03 消費(fèi)股爆發(fā),但投資邏輯變了

存在“把握者”的欣喜若狂,就一定存在“錯(cuò)失者”的捶胸頓足。

在泡泡瑪特股價(jià)呈現(xiàn)U形走勢(shì)的過程中,一些基金經(jīng)理沒能等來它的上漲就提前離場(chǎng)了,其中就包括易方達(dá)的蕭楠、張坤。

泡泡瑪特2020年12月上市,2021年3月加入港股通。而蕭楠于2021年第三季度便開始買入泡泡瑪特,屬于早期看好者。

同年年底,由其管理的易方達(dá)高質(zhì)量嚴(yán)選三年持有、易方達(dá)消費(fèi)精選兩只基金合計(jì)持有2594.86萬股,占15只公募基金重倉泡泡瑪特的一半以上。

然而2022年第一、二季度,蕭楠一方面對(duì)泡泡瑪特進(jìn)行清倉,另一方面重新加倉港股的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、運(yùn)動(dòng)鞋服等板塊和A股的次高端白酒等板塊,他認(rèn)為,“這些公司的業(yè)務(wù)體現(xiàn)了極強(qiáng)的韌性”。

也許是因?yàn)樽约悍傅腻e(cuò)要自己還,2024年蕭楠再投泡泡瑪特,截至今年第一季度,易方達(dá)消費(fèi)精選持有176萬股,持股市值在所有公募基金中排行第七。

蕭楠的同事張坤也曾看好泡泡瑪特的潛力。2022年第一季度,泡泡瑪特現(xiàn)身張坤管理的易方達(dá)亞洲精選,2022年年底,該產(chǎn)品持倉中已沒有泡泡瑪特的身影。

從泡泡瑪特的股價(jià)趨勢(shì)上看,2021年年初至2022年年底近兩年時(shí)間里,正好是公司從100港元高點(diǎn)滑落到10港元以下史上最低點(diǎn)的日子。張坤買在了較高點(diǎn),賣在了較低點(diǎn)。

明星基金經(jīng)理尚且如此,整個(gè)公募對(duì)泡泡瑪特的整體持倉情況變化更是跟風(fēng)明顯。2023年第三季度末,泡泡瑪特股價(jià)低谷時(shí),只剩10余只基金重倉。2024年第三季度,公司股價(jià)迎來反彈,季度末重倉基金超過60只。2025年公司火爆海內(nèi)外,股價(jià)飆漲,截至第一季度重倉基金再漲至207只。

“和普通投資者一樣,專業(yè)的基金經(jīng)理也經(jīng)不住手里的股票一跌再跌。追漲殺跌的情況在公募基金行業(yè)其實(shí)一樣?!庇谢饛臉I(yè)者對(duì)《財(cái)經(jīng)天下》坦言。

北京社會(huì)科學(xué)院副研究員王鵬告訴《財(cái)經(jīng)天下》,年度排名等壓力導(dǎo)致部分基金經(jīng)理追逐熱點(diǎn),錯(cuò)失長(zhǎng)期紅利。部分基金仍以傳統(tǒng)消費(fèi)估值框架套用新消費(fèi),忽視IP生命周期、工藝壁壘等非財(cái)務(wù)指標(biāo),認(rèn)為潮玩是偽需求,錯(cuò)失翻倍行情。

他進(jìn)一步分析稱,從宏觀上看,Z世代為IP、設(shè)計(jì)、文化溢價(jià)買單,消費(fèi)行業(yè)從2019年到2020年的白酒主導(dǎo),轉(zhuǎn)向?yàn)?024年后可選消費(fèi)(潮玩、黃金奢侈品、美妝)崛起,這背后反映出消費(fèi)從“生存型”向“發(fā)展型”“享受型”升級(jí)。

正如王鵬所講,許多消費(fèi)類基金的選股邏輯都是在往“享受”層面靠攏。比如富國(guó)港股通策略精選A,除第一重倉泡泡瑪特外,也重倉上美股份、巨子生物,三只股票在2025年第一季度區(qū)間漲幅分別為74.57%、36.30%、41.18%。

再比如永贏港股通品質(zhì)生活慧選混合,也是泡泡瑪特、上美股份、毛戈平三股在手,且持股比例都不算低,基金規(guī)模只有6億多,A類近一季度凈值增長(zhǎng)率4.69%,C類達(dá)4.41%?;鸾?jīng)理在業(yè)績(jī)報(bào)告中寫道,“潮玩、國(guó)產(chǎn)化妝品的龍頭均處于品類快速增長(zhǎng)周期,相關(guān)公司的成長(zhǎng)動(dòng)能充足,且估值較為合理,也是我們組合重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。”

此外,年輕人離不開的、市場(chǎng)巨大的奶茶消費(fèi),也給一批消費(fèi)基金帶來了“爭(zhēng)先”的機(jī)會(huì),“雪王”蜜雪集團(tuán)上市即高光,截至第一季度末有5只基金重倉買下共計(jì)55.84萬股,滬上阿姨上市前獲3300倍認(rèn)購……

Wind數(shù)據(jù)顯示,年初至今(截至5月7日),可統(tǒng)計(jì)的含“消費(fèi)”二字的217只基金中,142只基金呈現(xiàn)正收益,占比65%。其中9只收益率在20%以上,45只收益率在10%以上。

歷經(jīng)沉浮后,消費(fèi)板塊展現(xiàn)了抗跌的韌性,新消費(fèi)業(yè)態(tài)扮演了驚喜不斷的角色。“老一代的酒文化退場(chǎng),新一代人的情緒消費(fèi)起來了?!币晃煌顿Y者感慨。


(財(cái)經(jīng)責(zé)編:拓荒牛 )
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