三只松鼠2025年首季財(cái)報(bào)暴雷了。
營收37億微增2%，利潤卻暴跌22%，現(xiàn)金流更是斷崖式下滑63%。
增收不增利的背后，是渠道擴(kuò)張的巨坑。
銷售費(fèi)用猛增1個(gè)億砸向渠道，管理費(fèi)用暴漲35%，錢燒得比賺得快。
公司嘴上說要搞"全渠道全品類"，實(shí)際連堅(jiān)果主業(yè)都守不住。去年凈利大漲八成的高光時(shí)刻，今年直接打回原形。現(xiàn)金流腰斬最要命，賬上采購款都付得吃力，還談什么戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型？
投資者追問費(fèi)用暴增原因，財(cái)報(bào)里只有冷冰冰的數(shù)據(jù)。6.95億銷售費(fèi)用花哪兒了？供應(yīng)鏈升級(jí)還是廣告轟炸？公司裝聾作啞。倒是急著還債把負(fù)債率從58%壓到40%，看著償債能力提升，實(shí)則暴露資金鏈吃緊。
跨界衛(wèi)生巾聽著熱鬧，可零食基本盤都在晃悠。港交所IPO募資救急的意圖太明顯。第一季度向來是零食企業(yè)黃金期，這次連春節(jié)檔都帶不動(dòng)銷量，下半年更懸。
增收不增利的戲碼演給誰看？費(fèi)用暴增現(xiàn)金流崩盤，轉(zhuǎn)型故事講不下去了吧。渠道擴(kuò)張的錢打水漂，投資者用腳投票股價(jià)跌7%就是最好答案。
作者 | 本文轉(zhuǎn)載自@抱怨事與愿違
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